Вопросы, касающиеся монетизации экономики, последнее время приобретают всё большее значение. Как известно, уровень монетизации экономики отражает способность финансовой системы трансформировать капитал для участия в воспроизводственном процессе. На современном этапе в России более низкая монетизация в сравнении с развитыми экономиками. Достижение целевой монетизации создает условия для устойчивого экономического роста и в конечном итоге приводит к повышению качества жизни населения в целом. Всё это повышает актуальность данной темы в целях определения оптимального значения данного показателя для российской экономики. Необходимым условием повышения монетизации экономики является развитие финансовых институтов, создание благоприятной среды для инвестиций, в особенности на долгосрочной основе.
На данный момент существуют различные подходы к трактовке понятия «монетизация». При этом в экономической литературе часто понимают под монетизацией технический коэффициент.
Уровень монетаризации экономики – запас денежной массы на 1 руб. валового внутреннего продукта, равный М/ВВП.
Монетизация – отношение денежной массы (наличные деньги и денежные средства на счетах предприятий и вкладов населения в банках) к объему ВВП [4, с.9].
Профессор А.М.Косой считает, что монетизация экономики – это средство обеспечения и удовлетворения платежеспособного спроса на деньги, в том числе на денежный капитал, всей экономики страны как единого целого.
На наш взгляд, следует разграничивать данные понятия. Монетизация экономики отражает её насыщенность ликвидными активами, в то время как коэффициент монетизации стоит рассматривать как показатель, отражающий монетизацию экономики.
В связи с вышеизложенным возникает ряд трудностей, касающихся определением данного показателя.
Во-первых, при расчете показателя следует учитывать среднегодовое значение денежной массы. Так как исчисление коэффициента с использованием моментного показателя М2 ( на пример на 1 января) искажает значение данного показателя по причине того, что ВВП- показатель интервальный.
Во-вторых, необходимо повышение значимости данного показателя для ЦБ и правительства. В связи с этим, необходимо создание методологии расчета данного показателя, при которой будет возможна его оценка на заданный момент времени. Это ставит определенные задачи перед Центральным Банком по совершенствованию методики расчета денежной массы, а перед Росстатом расчет показателя, отражающего размер экономики на заданную дату.
Следует отметить, что коэффициент монетизация экономики России в 1991 году составлял 66,4%. Хотя в последующем наблюдалась устойчивая тенденция по снижению монетизации, достигнув в кризисном 1998 году 16,3%. Столь резкое сокращение насыщенности экономики деньгами обусловлено увеличением диспропорций в экономике, инфляционными процессами, трудностями в проведении рыночных преобразований.
Всё это привело к тому, что в научных кругах в связи с резким сокращением монетизации разразилась дискуссия по вопросу разрешения данной проблемы. Ряд экономистов предлагали увеличение эмиссии денег для повышения монетизации. Другие же выступали против, заявляя, что дополнительная эмиссия приведёт к повышению инфляции и в конечном счёте к снижению коэффициента монетизации. Так А.Н.Илларионов заявил, что «…попытка осуществления на практике предложений об увеличении денежной эмиссии для повышения коэффициента монетизации до уровня 30 – 35% или 50 – 60% приведет к прямо противоположным результатам – к уменьшению его величины» [2, с.49].
Тенденции по увеличению доли наличных денег, наблюдавшиеся в России до 2000 года, связаны с утратой доверия к банковской системе, указывает на слабую развитость финансового сектора. Влияет на структуру также уровень реальных процентных ставок по депозитам. В случае если они отрицательные, экономические агенты вынуждены изымать деньги с вкладов и инвестировать в другие активы, обеспечивающие более высокую доходность.
За период с 2000 по 2013 годы в России наблюдается устойчивая тенденция по увеличению коэффициента монетизации. Если в 2000 году он равнялся 12,3%, то в 2013 он уже составлял 42,5%. При расчете данного показателя учитывалось среднегодовое значение денежной массы. Важно и то, что в сочетании с ростом насыщенности экономики деньгами происходило замедление инфляционных процессов. Так последние три года в России удалось снизить инфляцию до уровня ниже 7%. Из отрицательных тенденций стоит отметить замедление темпов роста ВВП.
Таблица 1.
Значение коэффициента монетизации в 2009 и 2013г. в 10 крупнейших экономиках мира.
| Страна | 2009 | 2013 |
| Бразилия | 69,0 | 79,9 |
| Китай | 179,0 | 194,5 |
| Германия | 193,4 | 163,1 |
| Франция | 145,9 | 155,1 |
| Великобритания | 178,4 | 160,2 |
| Индия | 77,7 | 77,4 |
| Италия | 140,9 | 162,9 |
| Япония | 227,0 | 248,7 |
| Россия | 49,2 | 55,8 |
| США | 90,4 | 88,0 |
В 2013 году произошло увеличение монетизации относительно 2009 года практически во всех государствах, за исключением Германии, Великобритании. Практически неизменным остался данный показатель в США. В таблице 1 наглядно продемонстрировано, что в России в 2013, как и в 2009 году, наименьшее значение данного показателя среди всех представленных государств.
Монетизация российской экономики в 3-5 раз меньше, чем в развитых странах, и даже меньше, чем в восточноевропейских странах. Темпы увеличения монетизации экономики России остаются на достаточно низком уровне (около 2 проц. пункта в год). Другими словами, России при нынешних темпах роста монетизации необходимо 15-20 лет, чтобы достигнуть уровень в 80%.
Наибольшие значения коэффициента монетизации наблюдаются в таких странах, как Гонконг, Япония, Сингапур, Великобритания, Швейцария, Австралия, Сингапур то есть те страны, на территории которых действуют важнейшие мировые финансовые центры.
Это и неудивительно, ибо нормальное функционирование финансовых центров возможно лишь при наличии исключительно высокой степени доверия к банковским системам соответствующих стран со стороны как резидентов, так и нерезидентов.
Таблица 2.
Инфляция, рост ВВП, реальная процентная ставка и прирост денежной массы к началу года в странах БРИК и США в 2009 году
|
Страна |
Реальная процетная ставка,% | Рост ВВП, % | Инфляция,% |
Прирост денежной массы,% |
| Бразилия | 35,0 | -0,3 | 4,9 | 16,3 |
| Китай | 6,0 | 9,2 | -0,7 | 28,4 |
| Индия | 5,8 | 8,5 | 10,9 | 18,0 |
| Россия | 13,1 | -7,8 | 11,7 | 17,3 |
| США | 2,5 | -2,8 | -0,4 | 5,1 |
В 2009 году, из представленных 5 государств, Китай, имея наибольшее значение коэффициента монетизации 179%, показал наибольший рост ВВП 9,2%, и это в кризисный год. Следует обратить внимание, что это произошло на фоне наибольшего прироста денежной массы к началу года и дефляции 0,4%.
В России в 2009 году при монетизации экономики 49,2% произошел наибольший спад ВВП – 7,8% и наибольшая инфляция среди рассматриваемых стран 11,7%. Проанализировав, взаимосвязь роста ВВП и инфляции от монетизации в 2009 году представляет интерес сравнить данные индикаторы с 2013 годом.
Таблица 3.
Инфляция, рост ВВП, реальная процентная ставка и прирост денежной массы к началу года в странах БРИК и США в 2013 году.
|
Страна |
Реальная процетная ставка,% | Рост ВВП, % | Инфляция,% |
Прирост денежной массы к началу года,% |
| Бразилия | 18,4 | 2,5 | 6,2 | 8,9 |
| Китай | 4,2 | 7,7 | 2,6 | 13,6 |
| Индия | 3,2 | 5,0 | 10,9 | 14,8 |
| Россия | 3,4 | 1,3 | 6,8 | 15,7 |
| США | 1,7 | 1,9 | 1,5 | 4,1 |
В 2013 году ситуация схожа с 2009г., Россия, имея наименьшую монетизацию 55,8%, получила наименьший рост ВВП 1,3%, при этом инфляции больше только в Индии. Китай с монетизацией экономики 194,5%, получил наибольший рост ВВП 7,7% и инфляцию 2,6%
При этом, если в развитых странах в последнее время уровень ставок рефинансирования устойчиво находится на уровне значительно ниже инфляции, то во многих странах с развивающимся рынком (в том числе в России) такой уровень ставок, напротив, выше инфляции, что в целом означает более реструктивную политику и не ведет к увеличению доступности ресурсов, необходимых для участников экономики. Особый интерес представляет анализ прироста денежной массы, ВВП и инфляции за последние 14 лет в крупнейших экономиках
Таблица 4.
Темпы прироста ВВП, инфляции, денежной массы и ВВП на душу населения в 10 крупнейших экономиках мира за период 2000-2013 г.г.
|
Страна |
Темп прироста реального ВВП, % | Темп прироста инфляции, % | Темп прироста денежной массы,% |
Темп прироста ВВП на душу населения,% |
| США | 30,6 | 39,9 | 127,6 | 45,7 |
| Китай | 269,4 | 37,4 | 814,2 | 617,2 |
| Япония | 13,1 | -3,2 | -1,7 | 3,2 |
| Гермаия | 18,5 | 25,1 | 33,2 | 96,5 |
| Франция | 18,5 | 26,5 | 127,2 | 90,2 |
| Великобритания | 26,7 | 36,6 | 177,0 | 55,1 |
| Бразилия | 58,3 | 143,2 | 731,7 | 203,4 |
| Россия | 92,6 | 377,6 | 3652,7 | 724,8 |
| Италия | 3,5 | 36,1 | 176,3 | 78,6 |
| Индия | 151,4 | 153,4 | 765,1 | 227,8 |
На основании данных, представленных в таблице 4, можно сделать вывод, что наблюдается значительный разрыв темпов прироста денежной массы между странами с развивающейся экономикой и странами с развитой экономикой Во всех развитых странах темп прироста не превысил 200% ( в Японии произошло даже сокращение денежной массы), в то время как в Китае, Индии, Бразилии он превысил 700%, а в России денежная масса увеличилась в 37,5 раз. Конечно, необходимо отметить и значительное превышение инфляции в России в данный период не только над развитыми странами, но и над Индией и Бразилией. При этом в Китае, несмотря на темп прироста денежной массы характерной для стран со схожим уровнем развития удалось достигнуть инфляции характерной для стран с высоким уровнем развития.
За последнее десятилетие в России произошли значительные позитивные сдвиги в экономике. России удалось стабилизировать инфляцию, обеспечить интенсивный прирост денежной массы в сочетании с достаточно высокими темпами роста. Произошло увеличение коэффициента монетизации с 12,3 % до 42,5%, однако данный уровень пока достаточно низкий не только в сравнении с развитыми экономиками, но и с развивающимися. В работе показано, что высокий уровень монетизации может сочетаться с низкой инфляцией и высокими темпами роста ВВП. В этой связи интересен опыт Китая, экономика которого демонстрирует сочетание вышеназванных индикаторов причем как в кризисный период – в 2009 году, так и 2013 г.
Учитывая последние вызовы, возникшие перед российской экономикой, перед денежно-кредитными властями стоит задача повышения монетизации экономики в сочетании с режимом таргетирования инфляции и фактически отказом от плавающего валютного курса. Усугубляет данную задачу и последнее повышение ключевой ставки до 17%, что практически приводит к замедлению экономической активности и ставит вопрос функционирования целых отраслей, за исключением высокорентабельных. Конечно. данные мероприятия направлены на стабилизацию курса национальной валюты, снижение инфляционных ожиданий, прекращение спекулятивных настроений на валютном и фондовых рынках. В этой связи, приходится надеется, что со стабилизацией политической ситуации и увеличения стоимости нефти, ЦБ снизит ключевую ставку и откажется от реструктивной политики. На данный момент перед органами государственной власти стоит задачи по целевой поддержке целых отраслей экономики, банковской системы, снижению импортозависимости, выполнению в полном объёме социальных гарантий, в целях повышения доверия общества к органам власти, недопущения стагнации российской экономики. Выполнение данный условий должно обеспечить повышение монетизации экономики, сдерживанию инфляции, росту ВВП и в конечном итоге к повышению качества жизни граждан.
Список литературы:
- Косой. А.М. Современные деньги // Деньги и кредит. 2002. № 6. С.42-52.
- Россия и зарубежные страны: сравнение по основным показателям [Текст] // Вопросы экономики. – 1996. – №12.
- Садков В., Греков И. О совершенствовании статистики денежного обращения и модернизации оценки структуры денежной массы // Вопросы статистики. № 6. 2005. С. 12-16.
- Экономический словарь / Под ред. А.И. Архипова. М.: «Проспект».2001. 620 c.[schema type=»book» name=»ВЗАИМОСВЯЗЬ МОНЕТИЗАЦИИ И ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ» author=»Казьмин Андрей Юрьевич » publisher=»БАСАРАНОВИЧ ЕКАТЕРИНА» pubdate=»2017-06-23″ edition=»ЕВРАЗИЙСКИЙ СОЮЗ УЧЕНЫХ_ 30.12.2014_12(09)» ebook=»yes» ]