30 Дек

ВЗАИМОСВЯЗЬ МОНЕТИЗАЦИИ И ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ




Номер части:
Оглавление
Содержание
Журнал
Выходные данные


Науки и перечень статей вошедших в журнал:

Вопросы, касающиеся монетизации экономики, последнее время приобретают всё большее значение. Как известно, уровень монетизации экономики отражает способность финансовой системы трансформировать капитал для  участия в воспроизводственном процессе. На современном этапе в России более низкая монетизация в сравнении с развитыми экономиками. Достижение целевой монетизации создает условия  для устойчивого экономического роста и в конечном итоге приводит к повышению качества жизни населения в целом. Всё это повышает актуальность данной темы в целях определения оптимального значения данного показателя  для российской экономики. Необходимым условием  повышения монетизации экономики является развитие финансовых институтов, создание благоприятной среды для инвестиций, в особенности на долгосрочной основе.

На данный момент существуют различные подходы к трактовке понятия «монетизация». При этом в экономической литературе часто понимают под монетизацией технический коэффициент.

Уровень монетаризации экономики – запас денежной массы на 1 руб. валового внутреннего продукта, равный М/ВВП.

Монетизация – отношение денежной массы (наличные деньги и денежные средства на счетах предприятий и вкладов населения в банках) к объему ВВП [4, с.9].

Профессор А.М.Косой считает, что  монетизация экономики – это средство обеспечения и удовлетворения платежеспособного спроса на деньги, в том числе на денежный капитал, всей экономики страны как единого целого.

На наш взгляд, следует разграничивать данные понятия. Монетизация экономики отражает её насыщенность ликвидными активами, в то время как коэффициент монетизации стоит рассматривать как показатель, отражающий монетизацию экономики.

В связи с вышеизложенным возникает ряд трудностей, касающихся определением данного показателя.

Во-первых, при расчете показателя следует учитывать среднегодовое значение денежной массы. Так как исчисление коэффициента с использованием моментного показателя М2 ( на пример на 1 января) искажает значение данного показателя по причине того, что ВВП- показатель интервальный.

Во-вторых, необходимо повышение значимости данного показателя для ЦБ и правительства. В связи с этим, необходимо создание методологии расчета  данного показателя, при которой будет возможна его оценка на заданный момент времени. Это ставит определенные задачи перед Центральным Банком по совершенствованию методики расчета денежной массы, а перед Росстатом расчет  показателя, отражающего размер экономики на заданную дату.

Следует отметить, что коэффициент монетизация экономики России в 1991 году составлял  66,4%. Хотя в последующем наблюдалась устойчивая тенденция по снижению монетизации, достигнув в кризисном 1998 году 16,3%. Столь резкое сокращение насыщенности экономики деньгами обусловлено увеличением диспропорций в экономике, инфляционными процессами, трудностями в проведении рыночных преобразований.

Всё это привело к тому, что в научных кругах в связи с резким сокращением монетизации разразилась дискуссия по вопросу разрешения данной проблемы. Ряд экономистов предлагали увеличение эмиссии денег для повышения монетизации. Другие же выступали против, заявляя, что дополнительная эмиссия приведёт к повышению инфляции и в конечном счёте к снижению коэффициента монетизации. Так А.Н.Илларионов заявил, что «…попытка осуществления на практике предложений об увеличении денежной эмиссии для повышения коэффициента монетизации до уровня 30 – 35% или 50 – 60% приведет к прямо противоположным результатам – к уменьшению его величины» [2, с.49].

Тенденции по увеличению доли наличных денег, наблюдавшиеся в России до 2000 года, связаны с утратой доверия к банковской системе, указывает на слабую развитость финансового сектора. Влияет на структуру также уровень реальных процентных ставок по депозитам. В случае если они отрицательные, экономические агенты вынуждены изымать деньги с вкладов и инвестировать в другие активы, обеспечивающие  более высокую доходность.

За период с 2000 по 2013 годы  в России наблюдается устойчивая тенденция по увеличению коэффициента монетизации. Если в 2000 году он равнялся 12,3%, то в 2013 он уже составлял 42,5%. При расчете данного показателя учитывалось среднегодовое значение денежной массы. Важно и то, что в сочетании с ростом насыщенности экономики деньгами происходило замедление инфляционных процессов. Так последние три года в России удалось снизить инфляцию до уровня ниже 7%. Из отрицательных тенденций стоит отметить замедление темпов роста ВВП.

Таблица 1.

Значение коэффициента монетизации в 2009 и 2013г. в 10 крупнейших экономиках мира.

Страна 2009 2013
Бразилия 69,0 79,9
Китай 179,0 194,5
Германия 193,4 163,1
Франция 145,9 155,1
Великобритания 178,4 160,2
Индия 77,7 77,4
Италия 140,9 162,9
Япония 227,0 248,7
Россия 49,2 55,8
США 90,4 88,0

В 2013 году произошло увеличение монетизации относительно 2009 года практически во всех государствах, за исключением Германии, Великобритании. Практически неизменным остался данный показатель в США. В таблице 1 наглядно продемонстрировано, что в России в 2013, как и в 2009 году, наименьшее значение данного показателя среди всех представленных государств.

Монетизация российской экономики в 3-5 раз меньше, чем в развитых странах, и даже меньше, чем в восточноевропейских странах. Темпы увеличения монетизации экономики России остаются на достаточно низком уровне (около 2 проц. пункта в год). Другими словами, России при нынешних темпах роста монетизации необходимо 15-20 лет, чтобы достигнуть уровень в 80%.

Наибольшие значения коэффициента монетизации наблюдаются в таких странах, как Гонконг, Япония, Сингапур, Великобритания, Швейцария, Австралия, Сингапур то есть те страны, на территории которых действуют важнейшие мировые финансовые центры.

Это и неудивительно, ибо нормальное функционирование финансовых центров возможно лишь при наличии исключительно высокой степени доверия к банковским системам соответствующих стран со стороны как резидентов, так и нерезидентов.

Таблица 2.

Инфляция, рост ВВП, реальная процентная ставка и прирост денежной массы к началу года в странах БРИК и США в 2009 году

Страна

Реальная процетная ставка,% Рост ВВП, % Инфляция,%

Прирост денежной массы,%

Бразилия 35,0 -0,3 4,9 16,3
Китай 6,0 9,2 -0,7 28,4
Индия 5,8 8,5 10,9 18,0
Россия 13,1 -7,8 11,7 17,3
США 2,5 -2,8 -0,4 5,1

В 2009 году,  из представленных 5 государств, Китай, имея наибольшее значение коэффициента монетизации 179%, показал наибольший рост ВВП 9,2%,  и это в кризисный год. Следует обратить внимание, что это произошло на фоне наибольшего прироста денежной массы к началу года и дефляции 0,4%.

В России в 2009 году при монетизации экономики 49,2% произошел наибольший спад ВВП – 7,8%  и наибольшая инфляция среди рассматриваемых стран  11,7%. Проанализировав, взаимосвязь роста ВВП и инфляции от монетизации в 2009 году представляет интерес сравнить данные индикаторы с 2013 годом.

Таблица 3.

Инфляция, рост ВВП, реальная процентная ставка и прирост денежной массы к началу года в странах БРИК и США в 2013 году.

Страна

Реальная процетная ставка,% Рост ВВП, % Инфляция,%

Прирост денежной массы к началу года,%

Бразилия 18,4 2,5 6,2 8,9
Китай 4,2 7,7 2,6 13,6
Индия 3,2 5,0 10,9 14,8
Россия 3,4 1,3 6,8 15,7
США 1,7 1,9 1,5 4,1

В 2013 году ситуация схожа с 2009г., Россия, имея наименьшую монетизацию 55,8%, получила наименьший рост ВВП 1,3%, при этом инфляции больше только в Индии. Китай с монетизацией экономики 194,5%, получил наибольший рост ВВП 7,7% и инфляцию 2,6%

При этом, если в развитых странах в последнее время уровень ставок рефинансирования устойчиво находится на уровне значительно ниже инфляции, то во многих странах с развивающимся рынком (в том числе в России)  такой уровень ставок, напротив, выше инфляции, что в целом означает более реструктивную политику и не ведет к увеличению доступности ресурсов, необходимых для участников экономики. Особый интерес представляет анализ прироста денежной массы, ВВП и  инфляции за последние 14 лет в крупнейших экономиках

Таблица 4.

Темпы прироста ВВП, инфляции, денежной массы и ВВП на душу населения в 10 крупнейших экономиках мира за период 2000-2013 г.г.

Страна

Темп прироста реального ВВП, % Темп прироста инфляции, % Темп прироста денежной массы,%

Темп прироста ВВП на душу населения,%

США 30,6 39,9 127,6 45,7
Китай 269,4 37,4 814,2 617,2
Япония 13,1 -3,2 -1,7 3,2
Гермаия 18,5 25,1 33,2 96,5
Франция 18,5 26,5 127,2 90,2
Великобритания 26,7 36,6 177,0 55,1
Бразилия 58,3 143,2 731,7 203,4
Россия 92,6 377,6 3652,7 724,8
Италия 3,5 36,1 176,3 78,6
Индия 151,4 153,4 765,1 227,8

На основании данных, представленных в таблице 4, можно сделать вывод, что наблюдается значительный разрыв темпов прироста денежной массы между странами с развивающейся экономикой и странами с развитой экономикой  Во всех развитых странах темп прироста не превысил 200% ( в Японии произошло даже сокращение денежной массы), в то время как в Китае, Индии, Бразилии он превысил 700%, а в России денежная масса увеличилась в 37,5 раз. Конечно,  необходимо отметить и значительное превышение инфляции в России в данный период не только над развитыми странами, но и над Индией и Бразилией. При этом в Китае, несмотря на темп прироста денежной массы характерной для стран со схожим уровнем развития удалось достигнуть инфляции характерной для стран с высоким уровнем развития.

За последнее десятилетие в России произошли значительные позитивные сдвиги в экономике. России удалось стабилизировать инфляцию, обеспечить интенсивный прирост денежной массы  в сочетании с достаточно высокими темпами роста. Произошло увеличение коэффициента монетизации с  12,3 % до 42,5%, однако данный уровень пока достаточно низкий не только в сравнении с развитыми экономиками, но и с развивающимися. В работе показано, что высокий уровень монетизации может сочетаться с низкой инфляцией и высокими темпами роста ВВП. В этой связи интересен опыт Китая, экономика которого демонстрирует сочетание вышеназванных индикаторов причем как в кризисный период – в 2009 году, так и  2013 г.

Учитывая последние вызовы, возникшие перед российской экономикой, перед денежно-кредитными властями стоит задача повышения монетизации экономики в сочетании с режимом таргетирования инфляции и фактически отказом от плавающего валютного курса. Усугубляет данную задачу и последнее повышение ключевой ставки до 17%, что практически приводит к замедлению экономической активности и ставит вопрос функционирования целых отраслей, за исключением высокорентабельных. Конечно. данные мероприятия направлены на стабилизацию курса национальной валюты, снижение инфляционных ожиданий, прекращение спекулятивных настроений на валютном и фондовых рынках. В этой связи, приходится надеется, что со стабилизацией политической ситуации и увеличения стоимости нефти, ЦБ  снизит ключевую ставку и откажется от реструктивной политики. На данный момент перед органами государственной власти стоит задачи по целевой поддержке целых отраслей экономики, банковской системы, снижению импортозависимости, выполнению в полном объёме социальных гарантий, в целях повышения доверия общества к органам власти, недопущения стагнации российской экономики. Выполнение данный условий должно обеспечить повышение монетизации экономики, сдерживанию инфляции, росту ВВП и в конечном итоге к повышению качества жизни граждан.

Список литературы:

  1. Косой. А.М. Современные деньги // Деньги и кредит. 2002. № 6. С.42-52.
  2. Россия и зарубежные страны: сравнение по основным показателям [Текст] // Вопросы экономики. – 1996. – №12.
  3. Садков В., Греков И. О совершенствовании статистики денежного обращения и модернизации оценки структуры денежной массы // Вопросы статистики. № 6. 2005. С. 12-16.
  4. Экономический словарь / Под ред. А.И. Архипова. М.: «Проспект».2001. 620 c.
    ВЗАИМОСВЯЗЬ МОНЕТИЗАЦИИ И ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
    Written by: Казьмин Андрей Юрьевич
    Published by: БАСАРАНОВИЧ ЕКАТЕРИНА
    Date Published: 06/23/2017
    Edition: ЕВРАЗИЙСКИЙ СОЮЗ УЧЕНЫХ_ 30.12.2014_12(09)
    Available in: Ebook